Миф о четырехлетнем цикле биткоина

Ран Нойнер утверждает, что реальный рыночный цикл биткоина определяется глобальной ликвидностью и PMI, а не мифом о четырехлетнем халвинге, за который все еще цепляются трейдеры.

Краткое содержание

• Видеоблогер Ран Нойнер утверждает, что четырехлетний цикл халвинга биткоина — это утешительный, но вводящий в заблуждение миф, основанный всего на трех данных.​
  

• Он показывает, что прошлые бумы и спады биткоина отслеживали глобальную ликвидность, балансы центральных банков и PMI, а не календарь халвинга.​
  

• Он предупреждает, что в условиях окончания ужесточения и ожидаемого роста ликвидности розничные продажи сейчас приведут к тому, что учреждениям будут предоставлены дешевые монеты.
  

Ран Нойнер утверждает, что привычный четырёхлетний ритм биткоина не нарушен, ведь он изначально никогда не был настоящим метрономом рынка. В 17-минутном выпуске Crypto Insider ведущий развенчивает любимый в индустрии календарный миф и заменяет его более холодной главной переменной: глобальной ликвидностью.

Халвинг как иллюзия

Нойнер начинает с предупреждения: «Если вы собираетесь продать свою криптовалюту, потому что думаете, что недавний цикл только что закончился, вы просто подарите легкие дентги для институтов». Он признаёт, что в последние три цикла халвинга «биткоин достигал пика примерно сейчас» в послехалвинговый год, с привычными 80-процентными просадками, которые заставили трейдеров ожидать медвежьего рынка, привязанного к времени. По его словам, график халвинга дал аналитикам «три полных цикла данных» и утешительную историю, которая «сделала рынок предсказуемым», но «любой, кто хоть немного разбирается в статистике, скажет вам, что три пакета данных — это незначительный размер выборки».​
Вступай в наше сообщество в TELEGRAM канале
Нойнер утверждает, что вместо того, чтобы принять эту модель за чистую монету, он объединил макроэкономические данные, данные по ликвидности, акциям и политические данные в «один график, одну модель» и обнаружил, что халвинг «определённо сыграл свою роль, но это был незначительный фактор». «Реальный рост биткоина не был обусловлен халвингом, — настаивает он, — на нее повлияло нечто гораздо большее», что проявилось во всех трех предыдущих циклах и еще не проявилось в этом.​

Ликвидность как реальный двигатель цикла

Эта более мощная сила — количественное смягчение и более широкое расширение мировой денежной массы. Возвращаясь к более ранним бычьим рынкам, Нойнер напоминает зрителям, что после первого халвинга в конце 2012 года рост биткоина с 10 до 1250 долларов совпал с тем, что Федеральная резервная система ежемесячно вливала на рынок «ликвидность на 85 миллиардов долларов», что в итоге увеличило её баланс более чем на 1 триллион долларов. Когда ФРС начала замедлять, а затем и завершать количественное смягчение, биткоин упал примерно с 1000 до 150 долларов, что «идеально соответствует циклу халвинга», но, по его словам, на самом деле было вызвано оттоком ликвидности.

Он прослеживает ту же тенденцию вплоть до 2017 года, когда рост биткоина примерно с 1000 до 20 000 долларов произошёл на фоне одной из крупнейших программ Европейского центрального банка по покупке облигаций, Банк Японии «покупал облигации и ETF с беспрецедентной скоростью», а Китай запустил «самый большой кредитный импульс в истории». Рост курса в эпоху COVID с 4000 до 69 000 долларов также последовал за тем, что он называет «крупнейшим глобальным вливанием ликвидности в истории финансов», когда ФРС увеличила свой баланс более чем на 5 триллионов долларов, а другие крупные центральные банки последовали её примеру.​

PMI, институты и «реальные» часы

Чтобы придать аргументу измеримую основу, Нойнер обращается к глобальному индексу менеджеров по закупкам, который он называет «ключевой метрикой, отслеживающей» рост или спад экономики. Он отмечает, что когда индекс PMI достигает минимума, а затем поднимается выше 50, «в этот момент ликвидность начинает возвращаться», и биткоин исторически находит дно, в то время как значения выше 55 знаменуют начало «настоящего бычьего ралли», а уровни около 60 совпадают с тем, что он называет «суперциклом альткоинов». По его словам, в циклах 2017 и 2020 годов индекс PMI преодолевал эти пороговые значения одновременно с увеличением балансов центральных банков и вертикальным ростом криптовалютных рынков.

«На этот раз цикл ФРС и индекс PMI не совпали с халвингом», — утверждает Нойнер, отмечая, что последние два года ФРС выкачивала ликвидность посредством количественного ужесточения, а индекс PMI оставался на прежнем уровне или слегка снижался. Это, по его словам, объясняет, почему «рынок должен был быть бычьим, но не стал», и почему биткоин сейчас торгуется ниже уровня начала года, несмотря на попутный ветер, предвещающий очередной халвинг. «Часы халвинга и ликвидности коррелировали в течение трёх циклов, но в этом цикле они разошлись», — говорит он, оставляя трейдеров привязанными к календарю, который больше не отражает базовые условия.​

Предупреждение розничным продавцам

Вывод Нойнера прямолинеен: «Мы никогда не вступали в медвежий рынок в период роста ликвидности. Никогда, ни разу в истории». С сигналом Федеральной резервной системы об окончании ужесточения, предстоящим снижением ставок и возможным возвратом к количественному смягчению, он ожидает, что индекс деловой активности (PMI) «начнёт взлет», а институциональные алгоритмы твёрдо перейдут в режим «риска». «Вы думаете, у Ларри Финка на стене радужный график?» — спрашивает он. «Вы думаете, Ларри Финк заботится о четырёхлетнем цикле? Нет. Но я гарантирую вам, что он следит за ликвидностью. Я гарантирую вам, что он следит за балансом ФРС… и PMI».​

Представляя текущий откат как ловушку, он говорит зрителям, что если они продадут сейчас из страха перед «призраком четырёхлетнего цикла», то они «продадут свои монеты буквально на дне» институциональным покупателям как раз перед началом полноценного цикла ликвидности. «Четырехлетний цикл был ложью», — говорит Нойнер в своём заключительном слове. «Этот цикл ещё не закончился. На самом деле, он даже не начался».