29 августа компания Grayscale Investments одержала важную победу над Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и судом. Он приказал SEC пересмотреть «заявку Grayscale на конвертацию фонда GBTC в спотовый биткоин-биржевой торговый фонд (ETF)».

Это решение вызвало волатильность в криптовалютной и финансовой индустрии и может изменить картину для институциональных инвесторов. Однако дни, последовавшие за этой крупной победой в суде, представили компании как проблемы, так и возможности.

Решение суда изменило правила игры для Grayscale, которая столкнулась с первым в истории отказом SEC по заявлению ETF на «произвольное и капризное» решение. В качестве основания для своего отклонения Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) привела свою обеспокоенность по поводу рисков волатильности и манипуляций на рынках криптовалют.

Но решение суда поставило под сомнение позицию SEC, утверждая, что отношение регулятора к заявлению Grayscale было непоследовательным по сравнению с другими аналогичными запросами от различных организаций. Хотя решение суда является важным шагом на пути к цели Grayscale по преобразованию фонда GBTC в спотовый Bitcoin-ETF, важно отметить, что оно не гарантирует одобрения SEC.

SEC проведет новую проверку заявки, которая все еще может содержать препятствия и неопределенности. Но решение суда возродило несомненный оптимизм среди инвесторов Grayscale и сторонников криптовалютных ETF. Несмотря на радость, связанную с этой юридической победой, Grayscale сталкивается с рядом проблем, которые могут повлиять на ее конкурентоспособность на рынке ETF. Одной из основных проблем является структура сборов.

Фонд GBTC Grayscale взимает комиссию за управление в размере 2 процентов, что значительно выше, чем средняя комиссия в 0,54 процента для ETF, зарегистрированных в США. Эта разница в комиссиях может сделать Grayscale менее конкурентоспособной на рынке, где инвесторы все больше заботятся о комиссии.

Кроме того, глобальный средний показатель для криптовалютных биржевых торгов (ETP) составляет 1,48 процента, что все еще значительно ниже текущей комиссии Grayscale. Эта резкая разница заставила отраслевых экспертов, в том числе аналитиков Bloomberg, предположить, что Grayscale, возможно, будет сложнее эффективно конкурировать, если появятся альтернативные предложения с более конкурентоспособными комиссиями.
Генеральный директор Grayscale Майкл Зонненшейн намекнул на возможное снижение комиссий, если фонд GBTC успешно преобразуется в ETF для решения этих проблем.

Хотя это может в некоторой степени смягчить конкурентное давление, масштабы сокращения заработной платы остаются неясными. Следует отметить, что фонд GBTC генерирует впечатляющий годовой доход в размере 339 миллионов долларов США при своей нынешней структуре комиссий. Эти сборы принесли значительную выгоду материнской компании Grayscale, Digital Currency Group.

Grayscale в высококонкурентной среде ETF.

Ситуация показывает, что Grayscale находятся на перепутье. Хотя победа в суде возродила надежды на трансформацию ETF, компании приходится ориентироваться в высококонкурентной среде ETF, характеризующейся более низкими комиссиями. Способность Grayscale найти баланс между поддержанием потоков доходов и предложением конкурентоспособных комиссий будет внимательно отслеживаться как инвесторами, так и наблюдателями за отраслью.

В целом, недавняя победа Grayscale в суде над SEC представляет собой поворотный момент в стремлении компании запустить Bitcoin-ETF. Однако предстоящий путь полон трудностей, особенно в плане заработной платы. Судьба Grayscale будет зависеть от его способности адаптироваться и реагировать на меняющуюся динамику инвестиционного ландшафта криптовалют.

Поскольку рынок криптовалют продолжает развиваться, путь Grayscale к одобрению ETF станет важной историей, за которой стоит следить в постоянно развивающемся мире цифровых активов.