В данной статье мы рассмотрим результаты деятельности нескольких публичных цепочек за последние шесть месяцев 2022 года, уделив внимание самым активным из них, включая Ethereum, Polygon и BSC. Вместе мы посмотрим главные показатели сетей после краха LUNA и внимательно проанализируем проекты, которые продолжали усердно трудиться в условиях медвежьего крипторынка. Поехали! (Данные, указанные ниже, были зафиксированы в период с 1 июня по 31 декабря 2022 года.)

Ethereum.

Ончейн-показатели.

Во второй половине 2022 года сеть Ethereum продемонстрировала сравнительно стабильные показатели. Согласно данным по месяцам, за исключением незначительных колебаний дохода от комиссий за газ в USD (около $70 млн/месяц), показатели цепочки, включая транзакции (tx), число которых варьировалось от 31 до 34 миллионов, оставались стабильными; что касается количества пользователей (users), в июне этот показатель был на относительно низком уровне (около 4,3 миллиона), но в последующие месяцы он показал рост и стабилизировался на уровне 6 миллионов (меняясь в пределах между 5 и 7 миллионами).

Что касается коэффициентов, то операционная комиссия (fee/tx) колебалась вместе с ценой ETH и в IV квартале 2022 года составляла от $2,2 до $3,7. Между тем, коэффициенты комиссий на пользователя (fee/user) и транзакций на пользователя (tx/user) имели тенденцию к снижению и восстановились до нормального диапазона (4-5 транзакций в месяц) после краха FTX и массовой ликвидации в октябре.

Что касается показателя роста, то по сравнению с июньским падением число пользователей Ethereum увеличилось на 60%, однако объем транзакций остался примерно на том же уровне (+3%) в основном за счет снижения активности пользователей (tx/user) во время медвежьего рынка (-32%). В целом, Ethereum удалось сохранить существующих пользователей и объем транзакций во второй половине 2022 года, несмотря на вялые рыночные условия.

BSC продолжает поддерживать высокий уровень количества транзакций (от 97 до 100 миллионов) и пользователей (от 7 до 11 миллионов), а ее комиссионный доход установился на уровне около $20 млн в месяц. Однако в декабре BSC оказалась под влиянием факторов FUD («fear, uncertainty and doubt»), вызванных опасениями по поводу соблюдения ею нормативных требований, и статистика сети начала снижаться ускоренными темпами.

Что касается коэффициентов, то здесь BSC показала себя хуже. В частности, показатель транзакций на пользователя сети (tx/users) составлял всего 0,20 транзакции в месяц, а к декабрю он даже упал до 0,15.

В целом, хотя во время медвежьего рынка во второй половине года BSC добилась роста пользователей примерно на 40%, количество транзакций и комиссионный доход упали на 20% и 28% соответственно. Исходя из этих цифр, можно сказать, что хотя Binance привлекла пользователей на BSC за счет огромной пользовательской базы CEX (в августе Binance объявила о запуске SBT), ей не удалось их удержать. В целом, показатели BSC во второй половине 2022 года были далеки от идеальных, особенно в IV квартале, когда можно было увидеть заметное ускорение снижения.

Показатели протоколов/проектов.

На долю 10 ведущих протоколов в рейтинге BSC пришлось 23% объема транзакций сети. В частности, хотя PancakeSwap оставался абсолютным лидером, в списке также были представлены более разнообразные категории, а также больше новых протоколов, которые зафиксировали всплеск роста во время медвежьего рынка.

Keystone, аппаратный кошелек, запустил свой контракт в августе и совершил 9 миллионов транзакций к концу года; Galxe, платформа для заданий DID, в июне провела всего 80000 транзакций, но в декабре смогла зарегистрировать 1,6 миллиона транзакций; проект Tiny Worlds (https://tinyworlds.io/) продемонстрировал самый большой темп роста среди 10 лучших протоколов: его количество транзакции взлетело с 28000 в июне до 128000 в декабре, то есть на 2600%.

Polygon.

Ончейн-показатели.

Во второй половине 2022 года ежемесячный объем транзакций Polygon был относительно стабильным и составлял около 90 миллионов. Между тем, пользовательская база сети продолжала расширяться, увеличившись с 24 до 39 миллионов, а доход колебался в зависимости от цены MATIC, увеличившись с $10 миллионов до $25 миллионов.

Что касается коэффициентов, то на Polygon пользователи были более активны, а количество транзакций на пользователя (tx/user) составляло 23 в месяц.

В целом, в III и IV кварталах 2022 года количество транзакций и пользователей Polygon выросло на 4,8% и 60% соответственно, при этом показатели коэффициентов сети снизились, но это снижение было более умеренным, чем у BSC и ETH.

Показатели протоколов/проектов.

На первые 10 протоколов Polygon приходилось около 11% от общего объема транзакций в сети во второй половине года. Хотя львиную долю занимала категория игр, протоколы охватывали более широкий спектр сегментов криптоотрасли. Более того, поскольку разрыв между протоколами с точки зрения доли рынка сокращается, в Polygon не было одного доминирующего игрока.

С точки зрения роста, то во второй половине года Galxe продемонстрировала 69-кратный рост числа транзакций (с 49000 в месяц до 3,3 млн в месяц), что вывело ее в лидеры с огромным отрывом. Помимо Galxe, социальный граф Lens и проект GameFi Planet IX также зарегистрировали темпы роста в 200% и 450%. В отличие от них, Opensea и Quickswap показали слабые результаты (-85% и -37% соответственно), что может быть связано с охлаждением рынка и сильно рассредоточенной торговлей на DEX цепочки Polygon. Кроме того, на Polygon появилось больше NFT-маркетплейсов, ориентированных на определенные жанры. Например, такие трендовые проекты, как Planet IX и Zedrun, запустили свои NFT-маркетплейсы, что еще больше сократило объем торговли на Opensea.

Заключение.

Основываясь на базовой статистике цепочек во второй половине 2022 года, мы можем расположить три цепочки в следующем порядке: Polygon > Ethereum > BSC. Хотя Ethereum остается на вершине, сеть едва
могла сохранять стабильность, в то время как сеть Polygon показала рост в медвежьих условиях. При этом все ончейн-показатели BSC, получившей сильное влияние факторов FUD, пережили спад.

Если говорить об оценке цепочек, поскольку Polygon в основном имеет тенденцию к приложениям с облегченными активами, ее оценка редко основывается на коэффициенте TVL. Даже если в качестве коэффициента использовать транзакции (tx), Polygon по-прежнему имеет более слабый показатель, чем ETH, что может быть связано с Price-in (различными факторами, влияющими на цену). Таким образом, учитывая текущую и целевую оценку, наш рейтинг ожидания токенов в I квартале 2023 года выглядит следующим образом: ETH > MATIC > BNB (не является инвестиционной рекомендацией).

Отказ от ответственности: данная статья является личным мнением автора и не является инвестиционной рекомендацией.